先回答行业处在什么位置，再按产业分析、产业比较、资本市场、舆情跟踪四个分支展开。
结构对齐「白酒资本市场分析工具」蓝图：产业分析、产业比较、资本市场、舆情跟踪。
蓝图的产业链视角工具（覆盖26家上市企业、17000余家生产企业、22万余家渠道企业，企业画像7大类45项信息，支持线索挖掘、风险预警与政策跟踪）属于产业链展业范围，本网页未接入。
修复信号出现，右侧仍待渠道确认。
价格端局部改善，但主动补库、渠道现金流和库存去化尚未形成全行业一致证据。
飞天原箱与普五近4周批价约+3.6%/+5.5%，国窖1573持平。
普五与国窖仍倒挂；调研库存约1个月至4个月以上。
三个条件同时改善，才构成更完整的修复证据链。
大事记为客观事件与报告观点的时点记录，与下方「复盘历史」的研究判断验证分开管理：前者回答股价由什么驱动，后者回答当时的判断对不对。国海预测类内容（27年价格上行、估值修复两阶段等）均为报告判断，不作为事实。
复盘条目与来源日期一一对应，不做后置改写；「我的记录」保存在本机浏览器，与内置材料分列标注。
4月深度报告、8月周度点评与8月15日价格验证并列展示，不把单一观点当成事实。
日度批价截至08-15；月度三价体系截至2026-08；系列酒周度截至08-02。作为当前价格主口径。
库存、动销、回款与渠道政策观察期08-03至08-09，未独立核验；同时定义高频前置与宏观/行业数据获取口径。
报告日04-22；磨底、淡季验证与2027再平衡均属报告判断或预测。
报告日2026-09；大事记、收入利润复盘与供需拟合（21Q1-26Q2）的主要来源；底部反转三点观察、26H2/27年推演与估值修复两阶段均为报告判断与预测。
华创2023-08；方法论复用（产业变迁、价格带、跟踪体系、选股逻辑），数值为2022-2023口径仅作对照。
定义产业分析、产业比较、资本市场、舆情跟踪四大模块；网页按蓝图组织页面并标注接入状态。
宏观分析看需求环境；产业研判分三层——长期趋势定方向、中短期数据验状态、调研情况盯渠道。
| 指标 | 发布机构 | 官网栏目 / 入口 | 频率 |
|---|---|---|---|
| GDP | 国家统计局 | stats.gov.cn → 数据查询 → 国民经济核算 → 国内生产总值 | 季度 |
| CPI | 国家统计局 | stats.gov.cn → 数据查询 → 价格指数 → 居民消费价格指数 | 月度 |
| M2 | 中国人民银行 | pbc.gov.cn → 调查统计 → 统计数据 → 货币供应量 | 月度 |
| 社零总额 | 国家统计局 | stats.gov.cn → 数据查询 → 贸易和外经 → 社会消费品零售总额 | 月度 |
| PPI | 国家统计局 | stats.gov.cn → 数据查询 → 价格指数 → 工业生产者出厂价格指数 | 月度 |
| 人口结构 | 国家统计局 | stats.gov.cn → 数据查询 → 人口 → 人口数及构成（七普数据在 tjsj/pcsj） | 年度 |
| 城镇化率 | 国家统计局 | stats.gov.cn → 数据查询 → 人口 → 城镇/乡村人口（住建部亦有常住人口口径） | 年度 |
| 人均收入 | 国家统计局 | stats.gov.cn → 数据查询 → 人民生活 → 居民人均可支配收入 | 季度/年度 |
| 地产 | 国家统计局 | stats.gov.cn → 数据查询 → 固定资产投资 → 房地产开发投资、商品房销售面积/销售额 | 月度 |
| 关注项 | 常用指标 / 口径 | 主要获取来源 | 频率 |
|---|---|---|---|
| 规模 | 规上白酒企业销售收入、利润总额、规上企业数量 | 中国酒业协会年会/年度报告、协会×机构中期研究报告、国家统计局工企财务数据 | 年/半年 |
| 产量 | 白酒（折65度，商品量），万千升 | 国家统计局月度工业生产数据、工信部酿酒行业运行情况 | 月/年 |
| 销量 | 无官方披露，采用CR6销量加和计算 | 公司年报 / Wind | 年 |
| 人均饮酒量 | 人均白酒消费量 ≈ 表观消费量 ÷ 常住人口 | 产量 / 协会消费估算 + 统计局人口 | 年 |
| 吨价 | 吨价 = 销售收入 ÷ 销量；行业可用收入 ÷ 产量近似 | 协会收入数据 ÷ 统计局产量；公司年报 | 年/半年 |
待补充模块：各价格带规模 / 量价 / 格局，以及安徽、江苏、四川、山东、河南重点省市的规模 / 量价 / 格局——地级市GDP与人口取自政府官网，市场空间与竞争格局需渠道调研（暂可参考云酒头条或酒业家）。
报告称较2016年峰值下降超74%；统计口径有变化。
历史事实/报告计算 · p10“十五五”向80%以上提升属于报告情景判断。
历史事实 · p10-p11平均毛利率80.2%，净利率35.4%。
历史数据 · PPT S82020年分别为29%/36%，消费场景持续迁移。
外部报告转引 · p14文化绑定深厚，以消费心理定价而非成本加成；兼具快消品与高档消费品属性，量价均可驱动。
PPT S4承压期需求韧性更强，复苏期修复更快；白酒是社会经济的润滑剂。
PPT S4 / S6优质基酒扩产到投产需3-5年，长期陈放沉淀品牌；高资金占用形成难复制壁垒。
PPT S5营销与场景捆绑，社交属性与盈利工具属性优于其他高档消费品。
PPT S405-07年高端引领；09-11年4万亿后地产酒崛起；11-12年茅五价格飙升、渠道囤积，次高端发力。
15-17年高端名酒回升；19-20年300-500元次高端成主力；20年至今酱酒与600-800元新次高端爆发。
茅台打开价格天花板，中档与次高端锚定定位，叠加比价效应，开启行业量价齐升正循环。
近年业绩与批价波动减弱，与地产 / M2 / CPI 走势相关性分化：消费属性增强、周期性减弱。周期框架仍适用，但振幅与前导变量已不同于黄金十年。
| 档次 | 价位 | 规模估测 | 竞争格局 | 渠道模式 | 代表品牌 |
|---|---|---|---|---|---|
| 高端 | >800元 | 约2100亿 | 寡头垄断，掌握定价权 | 团购 > 高端宴席 > 流通 | 茅台、五粮液、国窖1573、内参、复兴版 |
| 中高端 | 300-800元 | 约900亿 | 拼盘模式 / 区域自立 | 团购 > 宴席 > 餐饮 > 商超 | 剑南春、梦之蓝、青花系列、古20/古16、红花郎、老窖特曲 |
| 中低端 | 100-300元 | 约2100亿 | 区域自立，基地市场精耕 | 宴席 > 餐饮 > 商超 > 团购 | 古井、海之蓝、老白干、金种子、伊力特 |
| 低端 | <100元 | 约1500亿 | 类快消品，进入壁垒较低 | 全国流通渠道为主 | 玻汾、牛栏山、尖庄、老村长 |
口径对照：华创2022口径含规模估测；国海报告p12-p13含2024年份额结构（高端带五粮液约65%、国窖约12%）。两份材料分界接近（800 / 300 / 100元），分列展示、不合并。
景气周期 ＋ 管理改善 ＋ 产品聚焦高端化 ＋ 渠道精细化 ＋ 市场招商铺货 ＋ 业绩持续兑现
选股顺序：景气周期选弹性，压力周期择确定；品牌 > 管理 > 外部渠道延伸行情。
管理层、机制或战略开始改善，外部产品、价格、渠道体系尚未解决；财报收入利润减少、OWC扭转。
库存消化、价格理顺、渠道重塑，仍需大量费用投入；现金与收入好转，费用率与估值均处高位。
渠道主动上门，费用推动变为外部拉动，涨价、升级、细分推进；业绩加速，预期不断上调。
价差检验渠道是否顺价以及利润空间。
库存解释未来供给压力与降价动机。
动销验证价格变化是否来自真实需求。
口径提醒：DOCX调研文字表（08-09）中精品2340 / 生肖经典（散）1925 / 十五年4140 / 1935为670元属调研口径，Excel周度表（08-02）不含精品、生肖与十五年列；系列酒价格以Excel周度为主口径，两套口径分列不混用。
口径误差、表述性误差、真实性误差、理解性误差。听其言、观其行，换位思考、逻辑推演——本页所有调研数据标注“未独立核验”即源于此。
| 公司 | 库存 | 动销 | 回款 | 渠道政策 | 周度价格（文字口径） | 调研要点 |
|---|
调研数据来自 DOCX 周度表（观察期 2026-08-03 至 08-09），未经独立核验；其中周度价格为调研文字口径，与 Excel 批价主口径分列展示、不混用。调研存在口径、表述性、真实性、理解性四类偏差，使用时应交叉验证。
产品结构、品牌建设、渠道情况与财务状况按来源日期分列；先横向比较事实，再进入单公司六问，不把混合时点数据合成总分。
| COMPARE BY统一研究维度 | COMPANY 01贵州茅台 | COMPANY 02五粮液 | COMPANY 03泸州老窖 |
|---|---|---|---|
| 商业模式与增长来源收入结构 · 量价拆分 · 产品与区域结构 | 待接入等待同口径经营材料 | 待接入等待同口径经营材料 | 待接入等待同口径经营材料 |
| 核心产品与价格带核心单品 · 出厂价 · 批价 · 终端价 | 待接入等待产品与价格材料 | 待接入等待产品与价格材料 | 待接入等待产品与价格材料 |
| 区域与消费场景区域基本盘 · 宴席 · 商务 · 礼赠 · 自饮 | 待接入等待区域与场景材料 | 待接入等待区域与场景材料 | 待接入等待区域与场景材料 |
| 渠道健康度动销 · 库存 · 回款 · 发货 · 渠道现金流 | 待接入等待渠道样本与来源 | 待接入等待渠道样本与来源 | 待接入等待渠道样本与来源 |
| 管理层策略变化控量 · 停货 · 费用 · 渠道与组织调整 | 待接入等待公告与调研材料 | 待接入等待公告与调研材料 | 待接入等待公告与调研材料 |
| 财务与估值确认收入利润 · 合同负债 · 现金流 · 分红与估值 | 待接入等待可比财务口径 | 待接入等待可比财务口径 | 待接入等待可比财务口径 |
| 核心矛盾与下一验证支持证据 · 反向证据 · 验证指标 | 待接入尚不能形成公司判断 | 待接入尚不能形成公司判断 | 待接入尚不能形成公司判断 |
价格、渠道与财务的截止日期不同；网页不把混合时点数据合成总分，并排除报告p20中年份口径冲突的分红率/利润增速字段。
| 公司 | 市场 | 最新财年收入 | 收入同比 | 毛利率 | PE | 对标意义 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 帝亚吉欧 | 伦敦 / 纽约 | 约1,480亿元 | -1.4% | 约61% | 约17倍 | 全球烈酒量价与库存周期参照 |
| 保乐力加 | 巴黎 | 约870亿元 | -3.0% | 约60% | 约15倍 | 高端烈酒去库存节奏参照 |
| 人头马君度 | 巴黎 | 约190亿元 | -18.2% | 约68% | 约14倍 | 干邑在华需求变化参照 |
| 百富门 | 纽约 | 约300亿元 | +0.5% | 约59% | 约20倍 | 美国威士忌渠道库存参照 |
以上四行均为 DEMO 虚拟示例数据，仅演示对标表结构；人民币折算与财年口径未经核验，待接入海外财报与行情数据源后替换。国内 A 股 16 家上市酒企真实数据见下方「财务状况等」。
| 公司 | 核心单品 | 出厂价 | 批价 | 终端价 | 价差状态 | 近4周批价 |
|---|
| 公司 | 高端（800元以上）收入占比 | 中高端（300-800元） | 大众（300元以下） | 系列酒收入增速 |
|---|---|---|---|---|
| 贵州茅台 | 约88% | 约9% | 约3% | +8.5% |
| 五粮液 | 约76% | 约17% | 约7% | +4.2% |
| 泸州老窖 | 约71% | 约22% | 约7% | +6.8% |
产品收入结构拆分为 DEMO 虚拟示例数据，用于演示展示形态；待接入年报分产品披露口径后替换。系列酒梯队批价见「产业分析 · 中短期数据跟踪 · 系列酒批价全景」。
| 公司 | 品牌力指数（虚拟） | 高端心智占位 | 广宣费用率 | 数字化触点 | 建设重点 |
|---|---|---|---|---|---|
| 贵州茅台 | 96 / 100 | 极强 · 1500元以上独占 | 约2.8% | i茅台直营 + 巽风 | 稳价盘、文化IP |
| 五粮液 | 88 / 100 | 强 · 千元价格带龙头 | 约5.6% | 专卖店 + 团购 | 重锚千元价格带 |
| 泸州老窖 | 82 / 100 | 较强 · 国窖1573双品牌 | 约7.9% | 国窖荟 + 七星盛宴 | 低度化与年轻场景 |
品牌力指数、心智占位与广宣费用率均为 DEMO 虚拟示例；待接入第三方品牌榜单（BrandZ / Brand Finance）、广告监测与公司披露费用明细后替换。定性表述参考国海报告p12-p13与2023框架PPT，不直接构成量化结论。
| 公司 | 库存 | 动销 | 回款 | 渠道政策 | 调研要点 |
|---|
渠道数据来自 DOCX 周度调研表（未独立核验）；区域收入结构为 DEMO 随机模拟（见对照总表「区域与消费场景」行），待年报分地区口径替换。七家公司完整调研见「产业分析 · 调研情况」。
| 公司 | 报告期 | 单季收入 | 收入同比 | 归母同比 | 毛利率 | PE TTM | 股息率 | 重仓基金 | 重仓市值 |
|---|
港股（珍酒李渡等）待接入；收入与利润为单季度口径，估值截至 2026-08-18，重仓为 2026-06-30 基金重仓口径。来源：本地库 ashare_stock_income_q / ashare_stock_value / fund_keystock。单公司季度财务三图见「单公司六问」视图。
待接入产品、渠道、经营与财务材料后生成一句话画像。
当前答案：等待收入结构、量价拆分、产品结构与区域结构。
当前答案：等待产品、规格、价格带、出厂价、批价与终端价。
当前答案：等待区域销售、宴席、商务、礼赠、聚饮与自饮材料。
当前答案：等待渠道库存周数、动销、回款、发货和经销商现金流。
当前答案：等待公告、业绩会、调研、控量、停货、费用与渠道政策。
当前答案：等待收入利润、合同负债、经营现金流与可追溯市场观点。
上半部分跟踪分析师观点、目标价与盈利预测；下半部分用估值、持仓与资金数据验证交易行为。
价格信号部分验证；现金流与主动补库仍待确认。观点页不建立无条件的“专家排行榜”。
| 机构（虚拟） | 日期 | 公司 | 评级 | 目标价 | 较现价空间 | 核心逻辑 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 示例证券A | 2026-08-10 | 贵州茅台 | 买入 | 1,980元 | +32% | 批价企稳 + 直营占比提升 |
| 示例证券B | 2026-08-05 | 贵州茅台 | 增持 | 1,860元 | +24% | 系列酒放量对冲飞天增速放缓 |
| 示例证券A | 2026-07-28 | 五粮液 | 买入 | 165元 | +38% | 旺季重锚千元价格带 |
| 示例证券C | 2026-07-20 | 五粮液 | 中性 | 132元 | +10% | 倒挂修复需等待中秋验证 |
| 示例证券B | 2026-08-01 | 泸州老窖 | 增持 | 165元 | +30% | 去库充分后弹性更大 |
| 示例证券D | 2026-07-15 | 泸州老窖 | 中性 | 128元 | +1% | 回款分化压制估值修复 |
机构名称、目标价与空间均为 DEMO 虚拟示例，仅演示表结构；待接入券商研报表（朝阳永续 / Wind 一致预期）后替换，并保留报告日期与评级口径。
| 公司 | 2026E 收入 | 同比 | 2026E 归母净利 | 2027E 收入 | 2027E 归母净利 | 预测机构数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 贵州茅台 | 1,820亿 | +6.5% | 905亿 | 1,945亿 | 972亿 | 38家 |
| 五粮液 | 892亿 | +3.1% | 318亿 | 935亿 | 338亿 | 26家 |
| 泸州老窖 | 345亿 | +4.2% | 148亿 | 368亿 | 161亿 | 19家 |
预测值均为 DEMO 虚拟示例；待接入一致预期数据源后，需标注预测截至日期、机构样本数与口径（调整后 / 报表口径）。
估值为本地库最新真实值（日期见卡内与右上标注）；毛五泸卡内同时保留国海报告 04-17 时点口径作对照，两个时点不混合计算。
重仓口径只覆盖进入基金前十大的持仓，不等于全部机构持仓；08-09 周度点评称“26Q2 食品饮料持仓环比近乎腰斩、筹码接近出清极点”，本地重仓数据方向与该判断一致，可互为验证。
| 产品 | 26年1-8月 | 25年同期 |
|---|
| 公司 | 近20日日均成交额 | 换手率 | 量能环比 |
|---|---|---|---|
| 贵州茅台 | 约48亿 | 0.31% | +12% |
| 五粮液 | 约32亿 | 0.78% | +21% |
| 泸州老窖 | 约15亿 | 0.92% | +9% |
交易活跃度为虚拟示例；待接入日度成交额与换手率序列。
| 日期 | 公司 | 折溢价 | 成交额 |
|---|---|---|---|
| 08-14 | 贵州茅台 | -4.2% | 2.1亿 |
| 08-08 | 五粮液 | -6.8% | 0.9亿 |
| 07-30 | 泸州老窖 | -5.1% | 0.6亿 |
大宗交易为虚拟示例；待接入交易所大宗交易披露数据。
| 公司 | 持股占流通股 | 近一月变动 | 持股市值 |
|---|---|---|---|
| 贵州茅台 | 6.8% | +0.2pct | 约1,150亿 |
| 五粮液 | 4.9% | -0.1pct | 约225亿 |
| 泸州老窖 | 3.6% | +0.1pct | 约72亿 |
北上资金为虚拟示例；待接入互联互通持股数据。
| 公司 | 控股股东质押率 | 融资余额 | 融资买入占比 |
|---|---|---|---|
| 贵州茅台 | 0.0% | 约168亿 | 8.4% |
| 五粮液 | 0.0% | 约92亿 | 11.2% |
| 泸州老窖 | 0.0% | 约38亿 | 9.6% |
质押与两融为虚拟示例；待接入中登质押与交易所融资融券数据。
用途分工：酒类号看渠道价格与厂商动作（微酒/酒业家/云酒头条偏行业新闻，茅粉事务所/茅台时空偏茅台圈层，名酒研究所/名酒观察偏深度评论）；食品类号看大消费与新品趋势；尼尔森/前瞻数据库为数据机构口径。接入后按「舆情跟踪」页行业观点口径分列，不与券商报告混排。
行业观点保留来源与日期；重要公告来自巨潮资讯；高管声音与企业新闻当前为 DEMO 示例，待接入真实舆情源。
行业热点条目为 DEMO 虚拟示例，待接入资讯源（云酒头条 / 酒业家 / 财经媒体）后替换，并保留发布时间与原链接。
“坚持稳字当头，统筹好量价关系，维护渠道合理利润，确保市场投放与真实需求匹配。”
“坚定千元价格带定位，优化经销商结构，提升回款质量与终端服务能力。”
“保持渠道去库存定力，以低度国窖与特曲系列承接大众价格带需求。”
企业新闻均为 DEMO 虚拟示例，仅演示列表形态；待接入新闻资讯源后替换，并区分公司自发披露与第三方报道。
填入兼容 OpenAI Chat Completions 协议的接口地址、API Key 与模型名，保存后「AI 研究员」将改用你配置的大模型作答。
保存配置后，右侧「AI 研究员」面板的提问将发送到你配置的大模型；未配置或调用失败时，自动回退到本地资料规则回答。
提问内容会附带当前页面名称作为上下文发送到接口地址，请留意所接服务商的数据政策；本地价格与调研数据不会自动上传。
需兼容 OpenAI Chat Completions：POST {接口地址}/chat/completions，请求头携带 Authorization: Bearer {API Key}。
卖方按模块上传调研、报告与预测材料，大模型提取核心内容后进入待核验收件箱；人工采纳后自动更新到对应前端模块，与内置数据分列标注。材料仅保存在当前浏览器——卖方请先将材料发送给研究员，由研究员在本机上传；跨设备请用下方「数据备份」导出/导入。
| 目标模块 | 适合上传的材料 | 大模型提取字段 | 采纳后展示位置 |
|---|---|---|---|
| 调研情况 | 渠道调研纪要、周度渠道反馈 | 调研基调、观察期、分公司库存/动销/回款/渠道政策/要点 | 产业分析 D1 渠道调研对照（下方追加） |
| 报告观点 | 深度报告、周报、点评 PDF | 报告标题、评级、核心判断、论据、风险、边际变化 | 资本市场 A1 共识与分歧矩阵（下方追加） |
| 目标价与评级 | 个股报告、预测表 | 公司、评级、目标价、空间、核心逻辑 | 资本市场 A2 目标价预测（真实数据表） |
| 盈利和收入预测 | 盈利预测表、模型摘要 | 公司、预测年份、收入/归母净利及同比 | 资本市场 A3 盈利和收入预测（真实数据表） |
| 舆情观点 | 卖方日报、会议纪要、路演反馈 | 类型、发言人/主体、日期、要点、涉及公司、倾向 | 舆情跟踪 01 行业观点（下方追加） |
所有卖方材料遵循来源隔离原则：提取结果标注机构与材料日期，与内置数据分列展示，不进入汇总结论；采纳前请人工核对提取内容。材料原文与提取结果仅存储在当前浏览器 localStorage，不上传任何服务器。
这些设置仅改变原型呈现，不改变研究结论。